香港恒生指數(shù)即將進(jìn)行51年歷史上最大規(guī)模的改革，此舉將影響追蹤股指的數(shù)百億美元基金。恒生指數(shù)公司就擬議中的香港基準(zhǔn)股指措施進(jìn)行行業(yè)咨詢(xún)后，在今日(3月1日)公布了結(jié)論，如果

香港恒生指數(shù)即將進(jìn)行51年歷史上最大規(guī)模的改革，此舉將影響追蹤股指的數(shù)百億美元基金。

恒生指數(shù)公司就擬議中的香港基準(zhǔn)股指措施進(jìn)行行業(yè)咨詢(xún)后，在今日(3月1日)公布了結(jié)論，如果這些舉措獲得批準(zhǔn)，將極大改變恒生指數(shù)的設(shè)定方式。

同時(shí)，恒生指數(shù)公司于周五(2月26日)收市后公布恒生指數(shù)系列的四季度檢討結(jié)果，相關(guān)變動(dòng)將于2021年3月15日生效。而追蹤恒指的被動(dòng)買(mǎi)盤(pán)或賣(mài)盤(pán)預(yù)期將集中于3月12日（生效前的一個(gè)交易日）進(jìn)行，相關(guān)股份將出現(xiàn)單日較大波動(dòng)。

各類(lèi)指數(shù)均有變化

根據(jù)恒指公司四季度檢討報(bào)告，對(duì)現(xiàn)有各類(lèi)指數(shù)作出了相關(guān)調(diào)整。

恒生指數(shù)成分股數(shù)目將由52只增加至55只，三家新增的公司是：阿里健康、龍湖集團(tuán)、海底撈。沒(méi)有成份股遭剔除，但由于新成份股加入將攤薄現(xiàn)在有成份股比重。

阿里健康和海底撈納入在預(yù)期之內(nèi)，但龍湖集團(tuán)納入有些意外，因?yàn)榈禺a(chǎn)股恒指成份股數(shù)目不少，恒指公司有意降低金融股及地產(chǎn)股比重。

阿里健康、龍湖集團(tuán)及海底撈納入恒指后，在指數(shù)中的權(quán)重分別約0.89%、0.62%及0.58%。綜合媒體報(bào)道，追蹤恒生指數(shù)的被動(dòng)基金資產(chǎn)規(guī)模約為1600億港元，三個(gè)股份的加入將帶動(dòng)約14.2億、9.9億及9.3億港元的被動(dòng)基金買(mǎi)盤(pán)，相當(dāng)于3個(gè)股份一個(gè)月日均成交額(分別為9.3億、3.4億及6.8億港元)的1.5倍、2.9倍及1.4倍。

恒生中國(guó)企業(yè)指數(shù)成份股數(shù)目由52只重置至50只。

新加入碧桂園服務(wù) 6098.HK、農(nóng)夫山泉9633.HK，剔除中國(guó)海螺創(chuàng)業(yè)586.HK、中石油857.HK、恒安國(guó)際1044.HK及華潤(rùn)燃?xì)?193.HK。

至于去年7月27日才推出包含最大30家香港上市科技企業(yè)的恒生科技指數(shù)，其變動(dòng)如下：

成份股數(shù)目由現(xiàn)時(shí)的32只重置至30只(早前因?yàn)楦鶕?jù)快速加入規(guī)則增加了京東健康6618.HK及快手1024.HK)。

新加入海爾智家（600690）6690.HK及萬(wàn)國(guó)數(shù)據(jù)-SW 9698.HK，剔除丘鈦科技1478.HK、貓眼娛樂(lè)1896.HK、心動(dòng)公司2400.HK及易鑫2858。

恒生綜合指數(shù)(恒生綜指)的變動(dòng)：

恒生綜指加入36個(gè)新成分股，同時(shí)剔除29個(gè)現(xiàn)有成分股，成員數(shù)目將從現(xiàn)時(shí)493增加至500。

咨詢(xún)優(yōu)化建議

恒指公司將于今日(3月1日)公布有關(guān)優(yōu)化恒生指數(shù)以持續(xù)成為香港市場(chǎng)最具代表性和最重要的市場(chǎng)基準(zhǔn)之建議的咨詢(xún)結(jié)果。

恒指公司早前在《優(yōu)化“恒生指數(shù)”持續(xù)成為香港市場(chǎng)最具代表性和最重要的市場(chǎng)基準(zhǔn)之建議》，提出改革恒生指數(shù)的5大項(xiàng)建議，包括：

1)增加恒生指數(shù)成份股數(shù)目(65-80家)。

恒生指數(shù)在1969年推出時(shí)僅有33只成份股，2007年指數(shù)開(kāi)始納入H股公司時(shí)成份股增加到38只。2012年擴(kuò)容至50只成份股，并在此后8年一直維持這一水平，直到2020年12月擴(kuò)容至52只。隨著赴港IPO不斷增多，恒生指數(shù)50只左右的固定成分股已經(jīng)顯得有些“捉襟見(jiàn)肘”，其截至2020年12月對(duì)整體市場(chǎng)的市值覆蓋率已經(jīng)降至57.6%，成交量覆蓋率甚至降到50.5%，已經(jīng)不能匹配其市場(chǎng)旗艦指數(shù)的地位。

2)改進(jìn)成份股權(quán)重分布；成份股權(quán)重上限由當(dāng)前的10%降至8%；同時(shí)將同股不同權(quán)/第二上市成份股權(quán)重上限從目前的5%提升至8%。

為了防止龍頭公司獨(dú)大，恒生指數(shù)建議單一個(gè)股上限從目前的10%下調(diào)至8%，類(lèi)似于恒生科技指數(shù)。同時(shí)，同股不同權(quán)和第二地上市公司在今年獲準(zhǔn)納入時(shí)，為了防止一次性過(guò)大沖擊，設(shè)定上限不超過(guò)5%，但此次也建議一并統(tǒng)一為8%。

這將增加指數(shù)內(nèi)“尾部”公司的權(quán)重。

3)取消最低上市歷史要求。

恒生指數(shù)具有較嚴(yán)格的新股“快速通道”納入標(biāo)準(zhǔn)，例如市值在全市場(chǎng)排名前5的超大型新股也需要三個(gè)月上市時(shí)間才能被納入，而排名25位以下更是要上市滿(mǎn)24個(gè)月。

目前通行的快速通道往往是市值滿(mǎn)足一定門(mén)檻后，上市后10個(gè)工作日即可被納入，這樣可以保證指數(shù)最大限度的捕捉到龍頭新股。

4)建議按行業(yè)組合(例如將12個(gè)行業(yè)分成6組)挑選成份股，以及根據(jù)每個(gè)行業(yè)組合的目標(biāo)覆蓋率(如市值、成交額等等)來(lái)挑選。

目前，恒生指數(shù)的選股標(biāo)準(zhǔn)依然以市值和成交額排名為主，輔以行業(yè)代表性、財(cái)務(wù)表現(xiàn)等顧問(wèn)委員會(huì)的主觀考量依據(jù)，這雖然能夠使得指數(shù)囊括幾乎所有市值最大的藍(lán)籌股，但市場(chǎng)結(jié)構(gòu)問(wèn)題也會(huì)導(dǎo)致其對(duì)部分“冷門(mén)”或“弱勢(shì)”行業(yè)覆蓋率不足。

如果按照這一建議調(diào)整的話(huà)，有可能會(huì)犧牲個(gè)別大市值公司，但可以使得行業(yè)的覆蓋度更為均衡。

5)維持被分類(lèi)為香港公司的成分股在一定數(shù)量(在目前的情況下約25家)，以支持香港部份在指數(shù)的代表性。

隨著大型中資公司特別是龍頭中概股的持續(xù)回歸，香港本地公司在恒生指數(shù)內(nèi)的權(quán)重逐漸由2016年底的45.3%下降至2020年12月的42.2%，預(yù)計(jì)未來(lái)仍會(huì)進(jìn)一步降低。因此，恒生指數(shù)公司提出是否保證固定的香港本地公司數(shù)量，以維持其對(duì)香港本地的代表性。