2020年6月18日,我們的高層在陸家嘴論壇上做了書(shū)面發(fā)言:一個(gè)以國(guó)內(nèi)循環(huán)為主、國(guó)際國(guó)內(nèi)互促的雙循環(huán)發(fā)展的新格局正在形成。”什么是雙循環(huán)?體現(xiàn)在股市上的機(jī)會(huì)有哪些?

雙循環(huán)的提出，是在當(dāng)前貿(mào)易保護(hù)主義上升、世界經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷的背景下，充分發(fā)揮國(guó)內(nèi)超大規(guī)模市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)，通過(guò)繁榮國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)、暢通產(chǎn)銷環(huán)節(jié)為發(fā)展增添動(dòng)力，從而帶動(dòng)全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的舉措，也就是做好自己的就是世界的。

回到股市，你知道A股的總體分紅率是多少嗎?歷年分紅與融資的總體情況是怎樣的?如果說(shuō)單個(gè)的分紅率不穩(wěn)定，沒(méi)有太多參考價(jià)值，那么總體的就不一樣了，從分紅率可以窺見(jiàn)A股的造血功能，以及投資吸引力，再對(duì)比融資總額可以發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)的投資機(jī)會(huì)，最近高層提出內(nèi)循環(huán)的概率，這就是股市的內(nèi)循環(huán)。先來(lái)看一張A股的股息率表：

這是最近六年上證A股、深證A股，中小板，創(chuàng)業(yè)板四大板塊的股票分紅率的具體統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，不看不知道，一看嚇一跳，這個(gè)數(shù)據(jù)與市場(chǎng)上的現(xiàn)金理財(cái)?shù)氖找嬲貌幌嗌舷?，打破了市?chǎng)上以市盈率來(lái)比較收益率的情形，以市場(chǎng)總體股息率相對(duì)顯得更加準(zhǔn)確穩(wěn)定可靠。上表還可以看出，上證主板的股息率遠(yuǎn)大于創(chuàng)業(yè)板，吸引力是顯而易見(jiàn)的。

2019年A股滬深兩市累計(jì)分紅總額是1.36萬(wàn)億，創(chuàng)了歷史新高，而正好A股去年的籌資總額也是1.35萬(wàn)億，加上1229億的印花稅，達(dá)到了進(jìn)出平衡，也就是內(nèi)循環(huán)。

1990的至2018年，A股累計(jì)資金募集總額約為12.6萬(wàn)億，累計(jì)現(xiàn)金分紅約為9萬(wàn)億，而累計(jì)印花稅約為1.34萬(wàn)億，也就是到目前為止，A股還是在發(fā)展階段，以融資為主， 造血功能不足以彌補(bǔ)出血，這是正常現(xiàn)象，由于注冊(cè)制的推出，預(yù)計(jì)在不遠(yuǎn)的將來(lái)都將會(huì)是這樣，股票市場(chǎng)的本質(zhì)就是企業(yè)融資的場(chǎng)所。為什么在這個(gè)時(shí)候推行注冊(cè)制，主要原因就在于市場(chǎng)規(guī)模已經(jīng)上來(lái)了，體量足夠大，分紅的數(shù)額可以覆蓋融資的總額時(shí)，市場(chǎng)是可以消化得了的。

也就是從2009創(chuàng)業(yè)板推出之后，上市公司的數(shù)量呈幾何遞增，十年間從1600家增加到目前的接近4000家，而在外資參與受限的情況下，A股的增量資金并不樂(lè)觀，利率持續(xù)下滑雖是利好，但上證的股息率的吸引力并不明顯，貨幣超發(fā)的狀態(tài)已經(jīng)一去不復(fù)返了，唯獨(dú)靠居民理財(cái)意識(shí)的提高，將房市的資金挪到股市。另一方面在市場(chǎng)在追捧新股的同時(shí)，以上證A為代表的主板已經(jīng)在低位徘徊了近十年了，這就是內(nèi)循環(huán)思路下的最大機(jī)會(huì)。